স্টেবলকয়েন সম্পর্কে বিস্তারিত এবং বিনিয়োগে কতটুকু নিরাপদ?

স্টেবলকয়েন (Stablecoin) হল ক্রিপ্টোকারেন্সির একটি ক্রমবর্ধমান জনপ্রিয় রূপ, যা একটি স্থিতিশীল মান বজায় রাখার জন্য অভিন্ন ক্ষমতা প্রয়োগ  করা হয়। এই স্থিতিশীলতা তাদের ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেটে উল্লেখযোগ্য মাধ্যম হিসেবে গড়ে তুলেছে। ২০২০ সালের মে মাসে প্রথমবারের মতো স্টেবলকয়েনের মার্কেট ক্যাপ এর বাজারমূল্য ১০ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যায়। অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সি থেকে স্টেবলকয়েনগুলি কী কারণে আলাদা, এবং সেখানে বিনিয়োগ করা কতটা নিরাপদ? স্টেবলকয়েনের প্রকৃতি, তাদের কার্যপ্রণালী, ব্যবহার, প্রকার এবং সেগুলিতে বিনিয়োগের সুবিধা এবং অসুবিধা নিয়ে আমরা এই প্রবন্ধে বিস্তারিত আলোচনা করেছি।

স্টেবলকয়েন কী?

স্ট্যাবলকয়েনগুলি ফিয়াট মুদ্রা, পণ্য বা  অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সির মত সম্পদ জামানতের মাধ্যমে মূল্যের স্থিতিশীলতা বজায় রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। স্টেবলকয়েন-এর প্রাথমিক উদ্দেশ্য হল ক্রিপ্টোকারেন্সির সুবিধাগুলি যেমন নিরাপত্তা, স্বচ্ছতা, এবং লেনদেনের দক্ষতা প্রচলিত আর্থিক সম্পদের স্থিতিশীলতার সঙ্গে সংযুক্ত করা।

বেশিরভাগ স্টেবলকয়েনগুলিকে ১:১ অনুপাতে মার্কিন ডলার, ইউরো বা ব্রিটিশ পাউন্ডের মতো ফিয়াট মুদ্রার মানের সাথে তুলনা করা হয়, অর্থাৎ একটি স্টেবলকয়েনের মান এক ইউনিট ফিয়াট মুদ্রার সমপরিমান। এছাড়া, অস্থিরতার ঝুঁকি কমাতে কিছু স্টেবলকয়েন স্বর্ণ বা তেলের মতো পণ্য জামানত হিসেবে ব্যবহার করে থাকে।  আবার কিছু স্টেবলকয়েন স্থিতিশীল মান বজায় রাখার জন্য কোনো সম্পদ দ্বারা সমর্থিত না হয়ে সরবরাহ এবং চাহিদা ঠিক রাখতে অ্যালগরিদম ব্যবহার করে।

স্টেবলকয়েন কিভাবে স্থিতিশীলতা বজায় রাখে

স্টেবলকয়েনগুলির স্থায়িত্ব হল তাদের মূলবৈশিষ্ট্য, যা তাদের বিটকয়েন এবং ইথেরিয়ামের মতো অস্থিতিশীল ক্রিপ্টোকারেন্সি থেকে আলাদা করেছে। এই স্থিতিশীলতা বজায় রাখার মূল চাবিকাঠি হল রিজার্ভ সম্পদের জামানতের উপর আস্তা এবং প্রক্রিয়াগুলির মধ্যে নিহিত।

উদাহরণস্বরূপ, টেথার (USDT) হল একটি স্টেবলকয়েন যা মার্কিন ডলারের মূল্যের সাথে সংযুক্ত করা হয় এবং এটি খুব পরিচিত। টেথার এর প্রতিটি ইউনিটের জন্য, ইস্যুকারী কোম্পানি সমপরিমাণ USD সংরক্ষণ করে। এটি নিশ্চিত করা হয় যে টেথার যেন সবসময় এক ডলারে মূল্যায়িত থাকে। যদি টেথার পর্যাপ্ত ডলার রিজার্ভে না রাখে তাহলে টেথার এর মূল্য তার পেগ করা থেকে কমবে এবং মূল্য অস্থিরতায় পড়তে পারে। তবে, টেথার ঐতিহাসিকভাবে তার সংযোগটি ঘনিষ্ঠভাবে বজায় রেখেছে, এবং এর রিজার্ভ হোল্ডিংয়ে বাজারের আস্থাকে প্রতিফলিত করে।

স্টেবল কয়েনগুলোকে পণ্যের মূল্যের সাথেও সংযুক্ত করা যেতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, একটি স্বর্ণ-সমর্থিত স্টেবলকয়েন স্বর্ণের রিজার্ভ বজায় রাখবে, প্রতিটি মুদ্রা একটি নির্দিষ্ট পরিমান সোনার মান ধারন করবে। এই সমন্বয় ফিয়াট কারেন্সি-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলির তুলনায় আরও বাস্তব এবং ঐতিহাসিকভাবে স্থিতিশীল মূল্যের ভিত্তি প্রদান করে।

অ্যালগরিদমিক সমর্থিত স্টেবলকয়েন বাজারের চাহিদা অনুযায়ী স্টেবলকয়েন সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করতে অ্যালগরিদম এবং স্মার্ট চুক্তি ব্যবহার করে। যদি স্টেবলকয়েনের মূল্য তার লক্ষ্যের চেয়ে বেড়ে যায়, তখন দাম কমানোর জন্য সরবরাহ বাড়াতে নতুন কয়েন তৈরি করা হয়। অন্যদিকে, যদি মূল্য লক্ষ্যের নিচে নেমে যায়, তবে সরবরাহ কমাতে এবং দাম বাড়াতে কয়েনগুলি ফেরত নেওয়া হয় অথবা বার্ন করা হয়।

স্টেবলকয়েন এর ব্যবহার

স্টেবলকয়েন তাদের স্থায়িত্ব এবং অন্তর্নিহিত ব্লকচেইন প্রযুক্তিকে কাজে লাগিয়ে বিভিন্ন ধরনের কাজে ব্যবহৃত হয়। যে সব কাজে স্টেবল কয়েন ব্যবহৃত হয় তা নিচে যোগ করা হল:

১. লেনদেন: প্রতিদিনের লেনদেনের জন্য স্টেবলকয়েন ক্রমবর্ধমানহারে ব্যবহৃত হচ্ছে। তাদের স্থিতিশীল মূল্য পণ্য এবং পরিষেবা কেনার জন্য আদর্শ হয়ে তুলেছে, বিশেষ করে আন্তর্জাতিক বাণিজ্যে যেখানে প্রচলিত ব্যাঙ্কিং লেনদেন ধীর এবং ব্যয়বহুল হতে পারে। উচ্চ মূল্যস্ফীতি বা অর্থনৈতিক অস্থিরতার সম্মুখীন দেশগুলিতে, স্টেবলকয়েনগুলি স্থানীয় মুদ্রার তুলনায় নির্ভরযোগ্য এবং বিনিময়ের মাধ্যম হিসেবে কাজ করে।

২. ক্রিপ্টোকারেন্সি এক্সচেঞ্জ: ব্যবসায়ীরা প্রায়শই বাজারের অস্থিরতার সময় নিরাপদ আশ্রয় হিসাবে স্টেবলকয়েন ব্যবহার করে। অস্থির ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলিকে উচ্চ ফি এবং বিলম্বিত প্রক্রিয়ার কারনে ফিয়াট মুদ্রায় রূপান্তর করার পরিবর্তে, ব্যবসায়ীরা দ্রুত এবং কম ফিতে সেগুলিকে স্টেবলকয়েনে রূপান্তর করতে পারে। এটি তাদের ক্রিপ্টোকারেন্সি ইকোসিস্টেম থেকে প্রস্থান না করেই বাজারের ওঠানামার বিপরীতে হেজ করতে দেয়।

৩. বিকেন্দ্রীভূত ফাইনান্স (DeFi):  ঊর্ধ্বমূখী বিকেন্দ্রীভূত ফাইনান্স (DeFi) সেক্টরে স্ট্যাবলকয়েন একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। তারা বিনিময়ের স্থিতিশীল মাধ্যম হিসাবে বিকেন্দ্রীভূত ফিনান্সিয়াল অ্যাপ্লিকেশনগুলির মধ্যে মূল্য জমা করে, যেমন ঋণ দেওয়া, ঋণ নেওয়া এবং ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম ইত্যাদি। মূল্য ওঠানামার ঝুঁকি কমিয়ে, স্টেবলকয়েন বিকেন্দ্রীভূত ফাইনান্স পরিষেবাগুলিকে আরও অনুমানযোগ্য এবং ব্যাবহারযোগ্য করে তোলে।

স্টেবলকয়েন এর প্রকারভেদ

স্ট্যাবলকয়েনগুলিকে তাদের জামানত পদ্ধতি এবং নিয়ন্ত্রণ কাঠামোর উপর ভিত্তি করে চারটি ভাগে ভাগ করা যেতে পারে:যেমন: (১) ফিয়াট সমর্থিত স্টেবলকয়েন, (২) কমোডিটি সমর্থিত স্টেবলকয়েন, (৩) ক্রিপ্টোকারেন্সি সমর্থিত স্টেবলকয়েন, এবং (৪) অ্যালগরিদমিক স্টেবলকয়েন।

১. ফিয়াট সমর্থিত স্টেবলকয়েন: এগুলি হল সবচেয়ে সাধারণ ধরনের স্টেবলকয়েন, যা  ইউএস ডলার(USD), ইউরো(EUR) বা পাউন্ড(GBP)এর মতো ফিয়াট মুদ্রার সাথে সম্পর্কিত। ইস্যুকারীরা প্রবাহে থাকা স্ট্যাবলকয়েনের সংখ্যার সমান ফিয়াট মুদ্রার মজুদ রাখে। টিথার (USDT) এবং USD Coin (USDC) হল ফিয়াট মূদ্রার উদাহরণ।

সুবিধা: ব্যাবহার করা সহজ এবং বুঝতে সোজা, অস্থিরতা কম কারণ তারা স্থিতিশীল ফিয়াট মুদ্রার সাথে যুক্ত। প্রচলিত পেমেন্ট সিস্টেম এবং ব্লকচেইন প্রযুক্তি ব্রিজ করার জন্য দরকারী।

অসুবিধা: কেন্দ্রীকরণের ঝুঁকি কারণ তারা ইস্যুকারী সত্তার বিশ্বাসযোগ্যতার উপর নির্ভর করে। পেগ করা ফিয়াট মুদ্রার অবমূল্যায়নের দুর্বলতা, বিশেষ করে মুদ্রাস্ফীতির সময়কালে।

২. কমোডিটি  সমর্থিত স্টেবলকয়েন: এই স্টেবলকয়েনগুলি সোনা, তেল বা রিয়েল এস্টেটের মতো ভৌত পণ্যের মজুদ এর উপর সমর্থিত। প্রতিটি স্টেবলকয়েন অন্তর্নিহিত পণ্যের একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ প্রতিনিধিত্ব করে। Tether Gold (XAUT) এবং Digix Gold (DGX) এর হল অন্যতম উদাহরণ।

সুবিধা: ফিয়াট মুদ্রার তুলনায় কম অস্থিরতা, বিশেষ করে যদি স্বর্ণের মতো ঐতিহ্যগতভাবে স্থিতিশীল পণ্যের সাথে পেগ করা হয়। পেগ করা পণ্যের মূল্য বৃদ্ধির সাথে সাথে সময়ের সাথে  কয়েনের মান বৃদ্ধির সম্ভাবনা।

অসুবিধা: প্রকৃত পণ্যের জন্য স্টেবলকয়েন খালাস করা জটিল এবং সময়সাপেক্ষ হতে পারে। কেন্দ্রীকরণের ঝুঁকি, কারণ তারা পণ্য মজুদ ধারণকারী সত্তার বিশ্বাস এবং স্বচ্ছতার উপর নির্ভর করে।

৩. ক্রিপ্টোকারেন্সি সমর্থিত স্টেবলকয়েন: এই স্টেবলকয়েনগুলি প্রায়ই স্মার্ট চুক্তির মাধ্যমে অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সি দ্বারা সমর্থিত হয়। ক্রিপ্টোকারেন্সির অন্তর্নিহিত অস্থিরতা প্রশমিত করার জন্য, এই স্টেবলকয়েনগুলি সাধারণত অতিরিক্ত সমান্তরাল হয়। উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি স্টেবলকয়েন মার্কিন ডলারের সাথে ১:১ অনুপাতে পেগ করা হয়, তাহলে এটি Ethereum-এর মতো $২ মূল্যের ক্রিপ্টোকারেন্সি দ্বারা সমর্থিত হতে পারে। DAI হলো এর উদাহরণ, যা মার্কিন ডলারের সাথে পেগ করা হয় কিন্তু মিশ্র ক্রিপ্টোকারেন্সির দ্বারা সমর্থিত।

সুবিধা: বিকেন্দ্রীকৃত, বৃহত্তর স্বচ্ছতা এবং নিরাপত্তা প্রদান করে। সাধারণত উচ্চতর তারল্য অফার করে এবং দ্রুত এবং কম খরচে রূপান্তর করা যায়।

অসুবিধা: এর প্রক্রিয়াটি একটু জটিল তাই বুঝতে কিছু সমস্যা হতে পারে। অতিরিক্ত সমান্তরালকরণের কারনে ব্যয়বহুল এবং অযোগ্য হতে পারে।

4. অ্যালগরিদমিক স্টেবলকয়েন: এই স্টেবলকয়েন কোন নিরাপত্তা দ্বারা সমর্থিত নয়। এর পরিবর্তে, তারা বাজারের চাহিদার উপর ভিত্তি করে তাদের সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করতে অ্যালগরিদম ব্যবহার করে। যখন স্টেবলকয়েনের দাম তার পেগের উপরে ওঠে, তখন অ্যালগরিদম সরবরাহ বাড়ায়। দাম পেগের নিচে নেমে গেলে সরবরাহ কমে যায়। যেমন Ampleforth (AMPL) এবং TerraUSD (UST) ইত্যাদি।

সুবিধা: অত্যন্ত বিকেন্দ্রীকৃত এবং স্বচ্ছ। সমান্তরাল এর উপর কোন নির্ভরতা নয়, সমান্তরাল ঝুঁকি হ্রাসকে একেবারে নির্মূল করা।

অসুবিধা: পেগ বজায় রাখা চ্যালেঞ্জিং হতে পারে, বিশেষ করে কম চাহিদার সময়। সরবরাহ এবং চাহিদার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য ক্রমাগত বৃদ্ধির উপর নির্ভরশীল।

স্টেবলকয়েন বিনিয়োগের সুবিধা এবং অসুবিধা

সুবিধা:

কম ঝুঁকি: স্ট্যাবলকয়েন, বিশেষ করে ফিয়াট-ব্যাকড, তাদের স্থিতিশীল মূল্যের কারণে অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সির তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ হিসেবে বিবেচিত হয়।

তারল্য: উচ্চ তারল্য দ্রুত এবং সাশ্রয়ী লেনদেনের সুবিধা রয়েছে।

ব্যবহারযোগ্য: বাজারের অস্থিরতার বিরুদ্ধে হেজিংয়ের জন্য এবং প্রচলিত এবং বিকেন্দ্রীভুত আর্থিক ব্যবস্থা উভয় ক্ষেত্রেই বিনিময়ের মাধ্যম হিসাবে ব্যবহারযোগ্য।

আয়ত্তসাধ্য: কমোডিটি-ব্যাকড স্টেবলকয়েনগুলি গড় বিনিয়োগকারীদের সোনার মতো পণ্যের মালিকানা লাভের একটি উপায় প্রদান করে, ঐতিহ্যগতভাবে শুধুমাত্র ধনী বিনিয়োগকারীদের আয়ত্তে রয়েছে।

অসুবিধা:

সীমিত লাভের সম্ভাবনা: ফিয়াট-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি উল্লেখযোগ্য মূল্য বৃদ্ধির জন্য সীমিত লাভের সম্ভাবনা থাকে, যা দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগে তাদের কম আকর্ষণীয় করে তোলে।

মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি: মুদ্রাস্ফীতির কারণে ফিয়াট-ব্যাকড স্টেবলকয়েনের মান সময়ের সাথে হ্রাস পেতে পারে, বিশেষ করে যদি পেগড ফিয়াট মুদ্রার অবমূল্যায়ন হয়।

জটিলতা এবং খরচ: ক্রিপ্টোকারেন্সি-সমর্থিত স্টেবলকয়েন জটিল প্রক্রিয়া জড়িত এবং অতিরিক্ত জামানত প্রয়োজনীয়তার কারণে ব্যয়বহুল হতে পারে।

কেন্দ্রীকরণ ঝুঁকি: ফিয়াট-সমর্থিত এবং পণ্য-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি ইস্যুকারী সংস্থার বিশ্বস্ততার উপর নির্ভর করে, এবং কেন্দ্রীকরণের ঝুঁকি তৈরি করে।

স্টেবলকয়েনে বিনিয়োগ কতটুকু নিরাপদ?

স্টেবলকয়েনের বিনিয়োগ সম্ভাবনা তাদের প্রকার এবং বিনিয়োগকারীর লক্ষ্যের উপর ভিত্তি করে ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হয়।

স্টেবলকয়েন একটি ভাল বিনিয়োগ হওয়ার কারন:

স্থিতিশীলতা: USDT-এর মতো ফিয়াট-সমর্থিত স্টেবলকয়েন অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সির অস্থিরতার বিরুদ্ধে হেজ করতে আগ্রহী বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি স্থিতিশীল এবং কম ঝুঁকিপূর্ণ বিকল্প প্রদান করে । বাজারের অবস্থার উন্নতি হলে এগুলি আবার দ্রুত  অস্থির সম্পদে রূপান্তরিত হতে পারে।

বৈচিত্র্যকরণ: স্টেবলকয়েন একটি বৈচিত্রপূর্ণ বিনিয়োগ পোর্টফোলিওর একটি মূল্যবান অংশ গঠন করতে পারে। উচ্চ-ঝুঁকি, উচ্চ-পুরস্কার সম্পদ এবং কম-ঝুঁকি, স্থিতিশীল সম্পদের মধ্যে ভারসাম্য প্রদান করে।

প্রশংসার সম্ভাবনা: কমোডিটি-সমর্থিত এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি-সমর্থিত স্টেবলকয়েন সময়ের সাথে সাথে মূল্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা থাকে, বিশেষ করে যদি অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্য বৃদ্ধি পায়।

স্টেবলকয়েন ভালো বিনিয়োগ না হওয়ার কারন:

সীমিত লাভ: ফিয়াট-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলির স্থিতিশীল প্রকৃতির অর্থ হল তাদের সময়ের সাথে উল্লেখযোগ্য রিটার্ন প্রদানের সম্ভাবনা কম। মুদ্রাস্ফীতি তাদের মূল্য আরও ক্ষয় করতে পারে।

অস্থিরতার ঝুঁকি: ক্রিপ্টোকারেন্সি-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি, অস্থিরতা প্রশমিত করার পদ্ধতি থাকা সত্ত্বেও, নিম্নাবস্থিত ক্রিপ্টোকারেন্সির আভ্যান্তরীন অস্থিরতার কারণে এখনও ঝুঁকি বহন করে।

জটিলতা: কিছু স্টেবলকয়েনের পিছনে জটিল প্রক্রিয়া থাকায়, বিশেষ করে অ্যালগরিদমিক এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি-সমর্থিত স্টেবল কয়েনগুলি, ব্যাপকভাবে গ্রহণ এবং বোঝার ক্ষেত্রে বাধা হয়ে থাকে।

উপসংহার

স্টেবলকয়েন ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারে একটি উল্লেখযোগ্য উদ্ভাবনের বৈশিষ্ট্য  রয়েছে ফলে প্রচলিত সম্পদের স্থিতিশীলতার সাথে ব্লকচেইন প্রযুক্তির সুবিধা প্রদান করে। আন্তর্জাতিক লেনদেন সহজতর করা থেকে শুরু করে DeFi ইকোসিস্টেমের মধ্যে বিনিময়ের একটি স্থিতিশীল মাধ্যম প্রদান করা পর্যন্ত তাদের অসংখ্য ব্যবহারযোগ্য অ্যাপ্লিকেশন রয়েছে।

যদিও তাদের বিনিয়োগের সম্ভাবনার বিষয়ে অনেকের মিশ্র প্রতিক্রিয়া রয়েছে, স্টেবল কয়েনগুলি অস্থিরতার বিরুদ্ধে হেজিংয়ের জন্য নিঃসন্দেহে কার্যকর এবং একটি বৈচিত্র্যময় বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে একটি মূল্যবান সংযোজন হতে পারে। আর্থিক ব্যবস্থায় তাদের ভূমিকা বাড়তে পারে, সম্ভাব্য পচলিত আর্থিক লেনদেনে বিপ্লব ঘটাবে এবং একটি স্থিতিশীলতা প্রদান করবে।